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肉鸡行业深度叙述:产业链深度去产能高企景气有望跨年

2021-04-25 13:37 浏览:

  肉鸡养殖板块呈限期波动特征,核心驱动要素是产品价格。产品价格起伏直接影响投资者对肉鸡板块景气度的预期,也作用上市公司盈利而间接增强预期。肉鸡产品价格波折首要由供需结构判断,而需要具备简短平稳特性,因而供需结构变化关键在于提供。遵从白羽肉鸡生产周期与生产效率,产业链自上而下传导基本判断各步骤肉鸡产能,而终端鸡肉消费平稳,自下而上统计又形成理论很需要量,从而依据供需结构断定产业链价格走势。

  遵从供需结构蜕化趋势,咱们作出中短暂肉鸡行业景气度确定。中期:行业深度去产能,确立2015年行业景气度上行趋势。2014年产业链源头显着去产能。最初,2013年末白羽肉鸡产业联盟协商订立2014年引种配额为119万头,较2013年实际引种量降低22.7%,其中14H1实际引种量约54万套,同比降低39.3%。13H1-14H1祖代种鸡引种量不断环比降低。次要,产业联盟差别于3月份、6月份进取建议淘汰祖代在产种鸡,7-8月份或将再减祖代种鸡存栏量10%。假设14H2引种配额策略不断实施,再减在产种鸡存栏量施行,祖代产能或将缩减至行业共识供需均衡水平100万套以下。

  短期:产业链各关节去产能+耗费旺季推动三季度产品价格上升。(1)当前祖代在产种鸡存栏量约101万套,预计7-8月份再减祖代种鸡存栏量10%施行后有望缩减至90-100万套,有助三季度母亲代鸡苗价格回升至成本线以上。(2)预计三季度父亲代在产种鸡存栏量震荡向下,有助物品代鸡苗产能压缩,此时,三季度因双节消费拉动是传统鸡肉耗费旺季,7月中旬-8月下旬鸡苗补栏高峰有助鸡苗价格上升、三季度均价抬升。

  预计肉鸡产品均价环比延长,上市公司盈利有望精益求精,维持行业看好评级。目前肉鸡产品价格仍处历史波动区间中下限,仍存上涨空间。预计14Q3父母代鸡苗价格回升至花费线15元/套以上;山东主产区商品代鸡苗均价抬升至2-2.5元/羽,环比增长10%-20%;鸡肉均价抬升至11700元/吨,环比延长1%。肉鸡行业关于上市公司14Q3-16年盈利有望不断改善。14-16年,预计益生股份EPS差别为0.07/0.63/0.86元,当今股价对应15年EPS为20倍;ST民和EPS差别为0.08/0.38/0.43元,如今股价对应15年EPS为18倍;圣农发展EPS分别为0.21/0.43/0.55元,当今股价对应15年EPS为32倍。维持前期盈利预测。看好白羽肉鸡行业深度去产能,推动14H2-15年行业景气度上行,产品价格与上市公司盈利连续完善的前景,维持行业看好评级。

  危机因素:祖代种鸡减产筹划松弛、母亲代种鸡产能收缩有限、偶发要素(疫情、粮食安全事项等)冲击需要。